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核心结论

1.强预期弱现实共存，一季度权益市场回暖后维持震荡，债券市场利率小幅波动，短端变化幅度大于长端。国内经济弱复苏，理财产品赎回潮冲击仍未结束，“固收+”基金整体数量略有减少，业绩虽有回暖，但规模下降明显。

2.头部公募“固收+”管理规模整体上小幅增加。易方达依旧保持绝对领先，富国、工银瑞信、东证资管、安信、博时基金“固收+”管理规增长靠前，招商基金管理规模小幅下滑。

3.除二级债基外，其他各类“固收+”基金小幅增加杠杆。一季度，国内弱复苏、低通胀，流动性继续保持合理充裕。将“固收+”基金可转债股性仓位分拆，与股票资产一同计入权益仓位。除一级债基外，其他类型“固收+”基金合并权益仓位普遍增加。

4.继续减配利率债，增配信用债。2022年底理财赎回潮后，信用债信用利差一度位于历史高位，安全边际与配置价值均较高，市场利率则小幅波动，“固收+”基金一季度季度继续增配信用债，降低利率债配置比例。

5.板块配置上，一季度“固收+“基金大幅增配科技板块，减配金融、医药板块。行业配置上，增配交运、公用事业、计算机、有色，减配银行、非银金融。人工智能概念火热，泛科技板块行情持续走高，得到“固收+”类产品增配。

6.风格暴露：重仓股明显降低在规模、价值、流动性因子上的暴露，增加波动性因子暴露。一季度“固收+”产品重仓股风险偏好有所提升，增加中小盘、流动性稍弱、波动性较高股票的配置。

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